BLOK, KOIN, LEGR и BLCN: четыре ETF на криптовалютную инфраструктуру.
Обзор четырех ETF, связанных с bitcoin, которые можно купить через Interactive brokers.
Оглавление
Введение
На американском рынке доступны 4 ETF связанные с blockchain:
- Amplify Transformational Data Sharing ETF(BLOK)
- Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN)
- First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF (LEGR)
- Capital link NextGen Protocol ETF(KOIN)
Давайте разберемся, чем они отличаются, и как этим всем воспользоваться простому инвестору.
При существующей ситуации на рынке и монетарной политике США многие инвесторы задумываются о диверсификации активов. Риск вложений в американскую экономику увеличивается, на первый план выходят другие типы активов — золото и криптовалюты. Криптовалюта, а в частности биткоин, считается волатильным, но не связанным по корреляции с американским рынком активом. При проблемах в экономике он, как надеются инвесторы, сможет не только пережить кризис, но и будет менее подвержен (или совсем не подвержен) инфляционным тенденциям.
Проблема заключается в том, что и биткоин и его форки не имеют за собой ни свойства генерации прибыли, ни фундаментальных основных средств, способных их генерировать. То есть, этот вид актива является отдельной сущностью, совмещающие в себе различные свойства других типов активов — как плохие, так и хорошие.
Но сейчас мы говорим не о самом биткоине, торговля которым еще не запущена на основных фондовых биржах, а о тех фондах, которые инвестируют в различные активы, связанные с криптовалютной инфраструктурой.
Инфраструктурные компоненты blockchain
Среди компаний, которые связанны с майнингом, обслуживанием и поддержкой криптовалют есть как известные, так и не очень известные представители.
Основные сферы, которые связаны с инфраструктурой майнинга:
- Разработка ПО;
- Распределенные финансы;
- Медиа;
- Ритэйл;
- Банки;
- Полупроводники и оборудование;
- Аппаратное обеспечение и оборудование;
- Телекоммуникационные сервисы;
- Коммерческие и профессиональные сервисы;
Фонды, которые хотят сформировать портфели, связанные с криптовалютными сервисами, ищут компании участвующие в цепочке обработки криптовалюты, начиная от майнинга и заканчивая доставкой криптовалюты на внешний кошелек клиента.
AMPLIFY TRANSFORMATIONAL DATA SHARING ETF (BLOK)
Компания Amplify основана Кристианом Мэгуном, ветераном ETF индустрии. Он причастен к запуску более 70-ти ETF в Соединенных Штатах Америки, проводил множество образовательных мероприятий и делал все, чтобы механизм инвестирования в ETF был гибким и прозрачным для частных инвесторов.
В линейке ETF его компании есть не только связанные с блокчейн, но и фонды инвестирующие в золотодобытчиков, трансформацию больших данных, онлайн-ритэйл и другие передовые технологии.
BLOK — активно управляемый фонд, который стремится обеспечить прибыль, инвестируя 80% своих активов в акции компаний, участвующих в разработке и использовании блокчейн-технологии. Фонд был запущен 15 января 2018 года и инвестирует не только в активы американских компаний, но и в активы их азиатских и западноевропейских коллег. 53% активов вложены в акции компаний широкого рынка, 17,1% в акции компаний средней капитализации, и 30% — в акции компаний малой капитализации. Что не удивительно, ведь эти компании начали появляться не так давно и еще не успели вырасти и “нарастить” капитализацию.
Самые крупные активы фонда по весу в портфеле:
- MICROSTRATEGY INC с весом 8.05%. Компания предоставляет программное обеспечение для бизнес анализа, использующее для вычислений блокчейн-технологии.
- GALAXY DIGITAL HOLDINGS LTD с весом 4.96%. Компания предоставляет услуги управления цифровыми активами, услуги криптоброкера и банка. Озвучивает свою миссию как продвижение блокчейн-технологий в массы.
- MARATHON PATENT GROUP INC с весом 4.12%. Компания занимается майнингом криптовалют, имеет в дата-центры для майнинга в штате Монтана и криптофермы Северной Дакоте.
- SILVERGATE CAP CORP с весом 3.65%. Компания выполняет функции криптобанка. Создала собственную платежную сеть и предоставляет услуги обработки платежей через нее. Базируется в Калифорнии.
- HUT 8 MNG CORP NEW COM с весом 3.59%. Компания — майнер с канадскими корнями. Майнит исключительно биткоин и имеет в своем распоряжении 94 облачных дата центра.
Также в портфеле присутствуют такие известные компании как Paypal, Alibaba, Microsoft, Oracle, Nvidia и другие голубые фишки фондового рынка.
С момента создания фонда его стоимость чистых активов растет, и особый рост они получили в течении 2020 года, при очередном скачке популярности блокчейн-технологий. Сейчас под управлением фонда 808 миллионов долларов и 53 компании в портфеле. Также следует упомянуть отдельно комиссию за управление. Для американских ETF она весьма велика — 0,9% годовых.
Ссылки: Страница фонда, Проспект фонда
Capital Link NextGen Protocol ETF(KOIN)
Ранее называвшийся Innovation Shares NextGen Protocol ETF в ноябре 2020 года сменил название. Данный фонд так же основан в 2018 году. На сайте скринера etfbase эмитентом фонда указана Innovation Shares LLC, но на данный момент ее сайт заблокирован и основным сайтом является сайт управляющей компании Capital Link. На сайте представлены два ETF: Capital Link NextGen Protocol ETF и Capital Link NextGen Vehicles & Technology ETF.
Capital Link International Holdings — зарегистрированная и управляемая гонконгская холдинговая компания, которая создала первую в мире институционально связанную платформу для Китая, объединив три полностью находящихся в собственности бизнеса — в медиа, в индексной аналитике и в управлении активами. Кроме того, партнерская сеть Capital Link имеет связи с высшими уровнями институциональной структуры Китая и может объединить все элементы, необходимые для развития на китайских рынках.
Цель фонда KOIN — инвестиции в Финтех компании, которые имеют высокий потенциал развития и связаны с блокчейн-технологиями. В отличие от предыдущего фонда, самые крупные активы в данном портфеле — компании более крупной капитализации, что говорит о более консервативном подходе к управлению рисками портфеля.
- BAIDU INC, доля 4.4%
- PAYPAL HOLDINGS INC., доля 4.16%
- TAIWAN SEMICONDUCTOR-SP, доля 4.14%
- MASTERCARD INC-CLASS, доля 4.09%
- NVIDIA CORP, доля 4,4%
Большую часть средств фонд инвестирует в компании США, около 15% приходится на Азию и остальное распределяется между европейскими странами.
Ссылки: Страница фонда, Проспект фонда, Factsheet
Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN)
Один из первых ETF, сфокусированный на технологии блокчейн. Находится под управлением Siren ETF trust и был создан в 17 января 2018 года. Точнее, это сейчас он находится под управлением Siren, а в 2018 его создала компания Reality Shares и в ноябре 2020 фонд был благополучно продан. Также был создан индекс, в который отбираются компании, связанные с криптовалютами и блокчейн-технологиями. Совместно с Nasdaq был создан рейтинг Blockchain score, вычисляемый при помощи уровня материальных ресурсов, направленных на исследование блокчейн-технологий. В зависимости от этого рейтинга компании и получали вес в индексе.
Самые крупные позиции в фонде занимают:
- Galaxy Digital Holdings Ltd. с весом 3.55%.
- Canaan, Inc. с весом 3.00% —Второй в мире производитель и поставщик систем для майнинга, имеющий корни в Китае. Компания была основана в 2013 году
- Baidu, Inc. с весом 2.32%
- Square, Inc. с весом 2.09%. Американская технологическая компания разрабатывающая решения для приема и обработки платежей. Компания была основана в 2009 году.
- Samsung Electronics Co. Ltd. с весом 1.99%
Есть несколько нюансов, связанных с этим фондом.
- Этот фонд, в отличие от предыдущего — пассивно управляемый, он следует специальному индексу и активы ребалансируются автоматически. Но, в то же время комиссия у фонда довольно высока в сравнении с другими пассивными фондами, где вилка expensive ratio колеблется от 0,1 до 2.0, в зависимости от сектора. Но тут важно понимать, что чем больше размер управляемых активов(AUM), тем ниже будут комиссии за управление. Так как фонду не так много лет, возможно expensive ratio будет снижаться.
- Не всегда понятно, по какой схеме компании включаются в индекс. Очевидно, что некоторые компании явно направлены на развитие блокчейн(Canaan), а другие скорее всего только имеют подразделения, касающегося анализа бизнеса в этой сфере(Samsung), но и та и другая занимают большую долю в портфеле фонда.
Ссылки: Страница фонда, Проспект фонда, factsheets
First Trust Indxx Innovative Transaction & Process UCITS ETF (LEGR)
Единственный из подборки европейский фонд. Данный фонд основан в апреле 2018 года. Компания-эмитент базируется в Ирландии. Базовой валютой является доллар. Под управлением фонда находится активов на 55 миллионов долларов.
Как и все фонды, инвестирующие в блокчейн, фонд имеет высокий уровень риска, так как портфель содержит в себе в основном акции ИТ-компаний. Фонд повторяет европейский индекс блокчейн-технологий INDXX BLOCKCHAIN INDEX(ILEGR total return). На данный момент в индексе 100 ценных бумаг.
Параметры отбора компаний в данный индекс:
- минимальная капитализация $250 миллионов
- Средний дневной оборот за 3 месяца больше или равен 1 миллиону долларов.
- Торгуется не менее 90% от общего числа торговых дней за последние 6 месяцев
- В документе об инвестиционной привлекательности должно быть указано, что компания представлена в секции “Развитые и развивающиеся рынки”.
Пять крупнейших позиций фонда:
- Baidu с весом 2,81%
- Micron с весом 2,11%
- Xilinx, Inc. с весом 1.62%
- Taiwan Semiconductor с весом 1,91%
- PayPal Holdings Inc с весом 1,70%
Индекс ребалансируется ежеквартально и дважды в год, в марте и сентябре, проводит восстановление позиций для соответствия политике инвестирования. Фонд полностью повторяет индекс с двухпроцентной поправкой на ошибку трекинга.
За последний год в фонд поступило 2,3 миллиона долларов, доходность составила 16,5%.
Ссылки: Страница фонда, Проспект фонда, factsheets (из РФ может потребоваться VPN)
Сравнение фондов
Чтобы сравнить эти фонды мы возьмем из проспектов такие параметры как:
- Expense Ratio(Коэффициент расходов фонда),
- AUM(Assets Under Management — размер активов под управлением),
- Standard Deviation (среднестатистическое отклонение — мера риска)
- Fund Performance NAV(в сравнении с VOO S&P500)
Самым дорогим фондом является фонд от Capital link — KOIN. И у него же в управлении меньше всего средств. При этом фонд не показал выдающихся результатов, что предполагается если фонд берет такую высокую комиссию за активное управление.
ETF от компании Amplify имеет в своем распоряжении самый крупный объем средств и стоимость их пая выросла больше всего за три года существования фонда.
Фонд LEGR имеет самую высокую дивидендную доходность при умеренном размере комиссии за управление и лучшем в четверке значении риска.
Пару слов о корреляции фондов с VOO(S&P500). Меньше всего с индексом S&P коррелирует фонд от компании Amplify, потому что в его составе больше китайских компаний и компаний средней капитализации. Между собой остальные фонды коррелируют достаточно сильно, ведь у них в составе много компаний из S&P500.
Риски
Общие риски, связанные с фондами указаны в проспектах этих фондов. Кроме стандартных рыночных, торговых, страновых рисков, есть большой секторальный риск, связанный с криптовалютами и блокчейн-технологиями:
- Новизна технологии
- Кража и потеря активов
- Конкурентная отрасль и быстрое развитие платформ
- Инциденты, связанные с кибер преступностью
- Риск развития технологии (фонды допускают, что компании совсем не смогут принести прибыль и технология не приживется)
- Претензии к интеллектуальной собственности
- Отсутствие ликвидных рынков
- Отсутствие регулирования отрасли
- Дефекты и уязвимости третьих сторон
- Острая зависимость от интернета
- Бизнес-риск партнеров(некоторые компании, в которые инвестируют фонды, могут не заниматься развитием блокчейна, что может влиять на конечную прибыль)
Более подробно про все риски можно прочитать в проспекте фонда amplify на английском языке.
Заключение
В виде заключения в данной статье можно выделить следующие факторы, которые могут повлиять на решение инвестора их приобрести:
- В отличие от самих криптовалют, инвестиции в инфраструктуру действительно являются потенциально прибыльным направлением, так же как в солнечную энергетику или электромобильную отрасль. Криптовалюта может смениться, а инфраструктура останется.
- Следует обратить внимание на размеры комиссий фонда. Чем выше комиссия, тем меньше чистой прибыли вы получаете от долгосрочных инвестиции.
- Все фонды являются высокорискованными. Инвестируя в них, инвестор должен быть готов не только к влиянию фундаментальных фактов на оценку фонда, но и других не менее значимых, но многочисленных возможных проблем.
(С) Боцюн Сергей. Частный инвестор. https://t.me/investknowledge
2021 год.
